年内3連降！5年期以上LPR下調15基點

文(wén)章來源：每日經濟新(xīn)聞

8月22日，央行授權全國(guó)銀行間同業拆借中(zhōng)心公(gōng)布，最新(xīn)一期貸款市場報價利率（LPR）為(wèi)：1年期LPR為(wèi)3.65%，5年期以上LPR為(wèi)4.3%。《每日經濟新(xīn)聞》記者注意到，兩項貸款利率分(fēn)别較上一期下調了5個、15個基點。值得注意的是，2022年以來，5年期以上LPR累計下調35個基點（累計下調三次），為(wèi)2019年房貸利率換錨5年期以上LPR之後降息力度最大的一年。

中(zhōng)信證券首席經濟學(xué)家明明對記者表示，這次下調符合預期，因為(wèi)上周央行下調了OMO和MLF利率，所以本周一LPR順勢下調。從下調幅度上來看，1年期LPR下調5個基點，5年期以上LPR下調15個基點也代表了央行當下政策更加聚焦刺激中(zhōng)長(cháng)期信貸需求。

東方金誠首席宏觀分(fēn)析師王青認為(wèi)，此次5年期以上LPR降幅更大，這意味着在政策性降息引領下，新(xīn)一輪穩增長(cháng)、穩樓市措施正在加碼，重點指向提振宏觀經濟總需求。

中(zhōng)指研究院指數事業部市場研究總監陳文(wén)靜表示：“本次5年期以上LPR下降至4.3%，預示着購(gòu)買普通住宅的首套房房貸利率下限降至4.1%，二套房房貸利率下限為(wèi)4.9%，近期部分(fēn)二三線(xiàn)城市房貸利率已下調至此前房貸利率下限水平，本次LPR調降後，房貸利率下限進一步降低，各地房貸利率下調仍存在空間。”

意在激活實體(tǐ)融資需求

中(zhōng)國(guó)人民(mín)銀行8月12日發布的7月金融數據顯示，M2同比增長(cháng)12%，增速分(fēn)别比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分(fēn)點。7月存量社融規模334.9萬億元，同比增長(cháng)10.7%，較6月回落0.1個百分(fēn)點，新(xīn)增社會融資規模7561億元，同比少增3191億元，創近六年單月新(xīn)低。居民(mín)信貸方面，7月住戶貸款增加1217億元，同比少增2842億元，同樣出現較大幅度回落。整體(tǐ)來看，7月金融數據不及預期，企業融資及居民(mín)信貸需求均偏弱。

對此，陳文(wén)靜向記者指出：“8月15日央行開展4000億元中(zhōng)期借貸便利（MLF）操作(zuò)（含對8月16日到期的6000億元MLF的續做）和20億元公(gōng)開市場逆回購(gòu)操作(zuò)，中(zhōng)标利率分(fēn)别為(wèi)2.75%、2.0%，均較前期下降10個基點。此次縮量續作(zuò)符合央行在8月10日‘貨币政策執行報告’中(zhōng)‘堅持不搞大水漫灌’‘不超發貨币’‘保持流動性合理(lǐ)充裕’等基調，此次降息主要目的為(wèi)降低實際貸款利率，使市場主體(tǐ)感受到融資成本下降，激活實體(tǐ)融資需求。”

回顧2019年，房貸利率換錨5年期以上LPR，即房貸利率為(wèi)5年期以上LPR加固定基點，本次LPR的調整将同樣帶動房貸利率調整。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次LPR利率下調，符合市場預期，主要是上周央行調降MLF利率錨，央行通過調整政策利率引導金融機構進一步合理(lǐ)讓利實體(tǐ)經濟，鞏固經濟複蘇基礎；同時，近期公(gōng)布的數據顯示，金融機構也面臨實體(tǐ)經濟融資偏弱的問題，金融機構通過适度調降利率，有(yǒu)助于刺激融資回暖；目前處于經濟複蘇關鍵階段，央行加大政策支持力度，促進需求加快恢複。

本月1年期、5年期以上LPR調整幅度并不一緻。對此，明明表示：“目前短端利率處于相對較低的水平，所以1年期LPR僅下調了5個基點，大幅下調的必要性不強。5年期以上LPR下調，對于信貸會有(yǒu)一定的刺激作(zuò)用(yòng)，再配合近期的一系列穩增長(cháng)政策，估計本月信貸增速會有(yǒu)所回升。”

周茂華認為(wèi)，一方面，金融機構全面降低實體(tǐ)經濟貸款成本，意在促進内需加快恢複；另一方面，5年期以上LPR下調幅度相對更大，意在針對目前經濟複蘇中(zhōng)突出問題，加大穩樓市金融支持力度。

各地房貸利率有(yǒu)下調空間

年初至今，5年期以上LPR已經下調3次，累計下調35個基點。此次5年期以上LPR大幅下調15個基點，業内人士表示降幅超出預期。

廣東省住房政策研究中(zhōng)心首席研究員李宇嘉8月22日接受采訪時對《每日經濟新(xīn)聞》記者表示：“LPR下調在預料之中(zhōng)，但力度超出預期。這次5年期以上LPR的調降力度和5月20日的一樣，但1年期LPR降幅隻有(yǒu)5個點，主要原因是融資環境很(hěn)寬松，銀行同業拆借、企業票據融資利率降到1%以下了，曆史新(xīn)低，不需要再次下降了。”

連續三次下調之後，首套和二套房房貸利率下限也降至4.1%、4.9%，探至2019年以來的新(xīn)低。據分(fēn)析人士計算，5年期以上LPR下調後，以100萬元房貸、等額本息償還30年計算，月供将減少89.25元，30年月供一共減少3.2萬元。

陳文(wén)靜認為(wèi)：“5月15日，央行和銀保監會聯合下發通知，調整購(gòu)買普通住宅的首套房房貸利率下限為(wèi)不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住房商(shāng)業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行（為(wèi)5年期以上LPR+60個基點）。此次LPR下調後，各地房貸利率仍有(yǒu)進一步下調空間。”

8月18日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會議指出，完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率指導作(zuò)用(yòng)，支持信貸有(yǒu)效需求回升，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。

王青認為(wèi)，由于居民(mín)房貸屬于個人消費信貸，因此本次會議實際上着重強調了要推動降低居民(mín)房貸利率。這是8月5年期以上LPR報價更大幅度下調的一個重要推動因素。在政策性降息引領下，新(xīn)一輪穩增長(cháng)、穩樓市措施正在加碼，重點指向提振宏觀經濟總需求。

物(wù)價總體(tǐ)有(yǒu)望保持穩定

談及本次利率調整後給市場帶來的影響，周茂華表示，LPR利率下調有(yǒu)助于引導金融機構下調個人和企業融資成本，穩定市場對經濟複蘇前景的預期，提振個人和企業融資需求。其中(zhōng)，5年期以上LPR利率下調，将直接降低制造業行業企業和居民(mín)商(shāng)品房購(gòu)房成本。金融機構貸款利率下調，銀行淨息差縮窄，勢必推動銀行金融機構加大負債端管理(lǐ)，通過優化負債結構，穩定負債成本。

“下半年仍有(yǒu)一定下調空間，特别是5年期以上LPR報價還會有(yǒu)15到20個基點的較大降幅。”王青認為(wèi)，一方面，疫情波動下，下半年消費修複将較為(wèi)溫和，房地産(chǎn)還會低位運行一段時間。另外，在全球經濟衰退陰影下，此前對經濟增長(cháng)拉動作(zuò)用(yòng)較大的出口存在減速趨勢。這些因素意味着政策面有(yǒu)可(kě)能(néng)進一步加大穩增長(cháng)力度，重點是刺激國(guó)内總需求。

另一方面，下半年國(guó)内物(wù)價形勢總體(tǐ)有(yǒu)望保持穩定，豬肉價格上漲帶動的結構性通脹難以引發物(wù)價全面大幅上漲，扣除食品和能(néng)源價格的核心CPI将持續保持在2.0%以下的低位，不會對未來宏觀政策形成較大掣肘。與此同時，下半年美聯儲等海外央行在政策收緊過程中(zhōng)，會更多(duō)考慮由此帶來的經濟衰退風險，政策收緊步伐有(yǒu)可(kě)能(néng)放緩。這意味着國(guó)内政策寬松的外部約束也在減輕。

各地樓市政策持續優化

“本次降息是落實國(guó)務(wù)院‘支持住房剛性和改善性需求’的要求，房貸利率下調可(kě)降低購(gòu)房者置業成本，對市場信心和市場預期的企穩将起到積極作(zuò)用(yòng)。”陳文(wén)靜提出了自己的觀點。

根據中(zhōng)指研究院不完全統計，僅7月單月，全國(guó)已有(yǒu)83地累計出台93條房地産(chǎn)調控政策，在7月28日政治局會議提出“因城施策用(yòng)足用(yòng)好政策工(gōng)具(jù)箱”後，各地政策松動繼續向一二線(xiàn)城市擴展，政策力度也有(yǒu)逐漸加大的趨勢。

8月4日，北京宣布“對中(zhōng)心城區(qū)老年家庭（60周歲及以上）購(gòu)買試點項目，并把戶口遷至試點項目所在地的，給予一定的支持政策。”廣州8月8日再次下調落戶門檻，現本科(kē)學(xué)曆、社保在保即可(kě)申請入戶；8月，上海臨港新(xīn)片區(qū)定向優化人才購(gòu)房政策，在臨港新(xīn)片區(qū)工(gōng)作(zuò)的非本市戶籍人才繳納個稅，或社保滿1年及以上，在臨港新(xīn)片區(qū)可(kě)以限購(gòu)1套住房。不過，所購(gòu)住房自合同網簽備案滿7年後方可(kě)轉讓。此外，8月17日濟南宣布推廣二手房“帶押過戶”，激發二手房市場的交易活力。

“預計下半年經濟大省仍将持續出台穩樓市政策，将有(yǒu)更多(duō)城市在優化認房認貸标準，調降首付比例等配套政策方向進行發力，配套政策的疊加出台，将更好地促進剛性和改善性住房需求釋放，帶動樓市的企穩恢複。”

“整體(tǐ)來看，當前經濟恢複速度較慢，房地産(chǎn)開發投資增速自2021年2月至今持續下行，房地産(chǎn)銷售面積再度走低，而7月部分(fēn)城市出現項目集體(tǐ)“斷供”的事件，進一步加大了房地産(chǎn)市場恢複的難度。政治局會議“因城施策用(yòng)足用(yòng)好政策工(gōng)具(jù)箱”定調後，預計調控政策或将持續加力優化，疊加信貸環境的優化改善，政策效果有(yǒu)望逐漸顯現，購(gòu)房者預期和置業信心有(yǒu)望逐漸回升，後續市場有(yǒu)望企穩，熱點一二線(xiàn)城市或穩步複蘇。”陳文(wén)靜強調。